身子倚靠在定制的真皮床头上，身上盖着柔软的真丝毯，目光聚焦在对面悬挂的高清电视上。

屏幕上，财经新闻主播正以沉稳而急促的语调，播报着震动华尔街的重磅消息。

跃动游戏公司涉嫌财务造假的调查，根据多方收到的消息，美国证券交易委员会已准备启动对跃动游戏的全面核查程序。

电视画面切换到跃动游戏公司的股价走势图，那条曾经一路高歌猛进、一度突破 300美元关口的蓝色曲线，在尾端出现了一条近乎垂直的姿态的下划线。

看着这惊心动魄的走势，听着主播列举的一系列利空消息，恩斯特的眉头渐渐舒展，他终于明白为何柏文?休斯敦在电话中会那般兴奋了，甚至扬言这场资本对决将在半个月内就会分出胜负。

关于跃动游戏公司的股票，与散户的绝望形成鲜明对比的，是空头的狂欢。

一天时间，根据sec披露的最新持仓数据显示，包括孤星基金、老虎基金在内的多家华尔街顶级对冲基金，都开启了对跃动游戏的做空布局。

而今天财务造假的新闻爆出，就如同为这场资本猎杀游戏注入了一剂强心针，更多的华尔街机构，一定纷纷选择跟进，也加入到做空跃动游戏公司的大军中来。

“它们这是在玩命地添柴加火，要把华尔街这辆满载着贪婪与欲望的列车，径直拖进地狱啊。”恩斯特低声呢喃，语气中夹杂着复杂难明的情绪。

他现在是真的不知道，应该感谢这些不计后果的金融机构，还是该痛骂它们的贪婪，做空自己的企业。

靠在他怀里的杰西卡，似乎并未被这紧张的财经新闻所影响。

手里拨弄着无精打采的心爱巨大毛毛虫玩具，清澈的眼眸中带着好奇，显然完全听不懂恩斯特口中的这些话是什么意思。

“这些人在针对跃动游戏，可听你的口气，好像你在高兴？”

感受到怀中人的茫然，恩斯特的心情不错，不介意当一次临时的金融导师。

“做空，你知道是什么意思吧？”恩斯特捏了一下，然后抬起手掌轻轻拍了两下杰西卡挺翘的臀部，警示她那不安分的小手老实下来。

杰西卡不满地撇了撇嘴，精致的小脸上掠过一丝娇嗔，但还是听话地将手中的毛毛虫给扔掉了，仰起头看着恩斯特，脆生生地回答道“知道呀，不就是先向券商借来股票卖出去，等股价下跌到一定程度后，再以更低的价格买回来还给券商，从中赚取差价的操作吗？”

“不错，理解得很到位。”恩斯特眼中闪过一丝意外，他没有想到，平日里看似只关注时尚、艺术与旅行的杰西卡，居然对这种金融操作还真的了解。

别看这些好莱坞的明星都很有钱，不过大多数的明星都是把钱交给资产经纪人管理，他们只会看数字，连基础的知识都不懂。

得到表扬的杰西卡却没有露出欣喜的神色，反而不满地轻哼了一声，小巧的鼻子微微皱起，像是在表达自己的抗议。

对方刚才那副语气，简直是在把她当成什么都不懂的傻子看待。

恩斯特被她娇憨的模样逗得轻笑出声，伸手揉了揉她柔软的长发，继续问道“那裸卖空呢？你听说过吗？”

“呃”原本还带着几分不满的小脸，瞬间僵住了。

杰西卡眨了眨困惑的大眼睛，试探性地重复了一遍这个陌生的词汇“裸卖空？”

这还真是她第一次听到这个说法，脑海中完全没有任何相关的概念。

恩斯特转头瞥了一眼电视屏幕，此时新闻里已经没有新的关键信息播报了，便索性关掉了电视，身体向后躺平，调整到一个更舒适的姿势。

而杰西卡则立刻像只黏人的小猫，在他怀里找了个更惬意的位置，几乎快要整个人叠在恩斯特的身上了。

柔软的身体紧贴着他，鼻尖萦绕着她身上淡淡的栀子花香水味。

“裸卖空，简单来说，就是在没有事先借入股票的情况下，直接进行卖空操作。”恩斯特缓缓开口。

杰西卡闻言愣了一下，随即像是听到了什么不可思议的事情，伸出小手轻轻拍打了一下恩斯特的胸口，带着几分娇嗔与不解说道“你就知道耍我！没有借到股票怎么可能卖空？手里根本没有股票，又怎么向买家出售呢？这根本不合逻辑嘛。”

恩斯特握住她不安分的小手，指尖轻轻捏了捏她脸颊上柔软的婴儿肥，反问道“谁说没有借到股票，就不能进行卖空操作了？华尔街的金融玩家们，有的是办法绕开规则。”

“比如，这些金融机构可以先设计并出售一些看涨期权。”说到这里，恩斯特停顿了一下，转头看向对方，问道“看涨期权你知道是什么吗？”

果然，杰西卡的小脑袋左右轻轻晃动着，显然是一无所知。

恩斯特倒是耐心十足“简单来说，看涨期权就是金融机构与投资者之间签订的一份合约，约定在未来某个特定的交割日，投资者有权按照合约中规定的固定价格，购买一定数量的目标公司股票。而这份合约本身，也是可以在市场上交易的。”

为了让杰西卡更好地理解，恩斯特直接拿跃动游戏公司举例说明“就拿现在的跃动游戏来说，它的股价已经跌破 230美元了。”

“假设有一位投资者非常看好跃动游戏的未来，认为三个月后它的股价能够突破 300美元，那么他就可以和华尔街的金融机构签订一份看涨期权合约，约定三个月之后，以 250美元的固定价格，向该机构购买 1000股跃动游戏的股票。”

“在这种情况下，金融机构本身并没有持有跃动游戏的股票，却依然可以向投资者出售这份看涨期权。”

“如果三个月后，跃动游戏的股价真的涨到了 300美元，那么投资者就可以按照合约约定的 250美元价格买入股票，然后立刻以 300美元的市场价卖出，每股就能赚到 50美元的利润，1000股就是 5万美元。”

“而金融机构则需要按照 250美元的价格，从市场上购买股票来履行合约，承担相应的亏损。”

杰西卡眉头微微皱起，小巧的脑袋显然有些转不过来了。

她能理解金融机构的操作逻辑，只要跃动游戏的股价继续下跌，机构就不需要真的购买股票来履行合约，或者可以以更低的价格买入股票，从而赚取差价。

“可是为什么呀？”杰西卡抬起头，眼中困惑地问道“既然那位投资者觉得三个月后跃动游戏的股价能涨到 300美元，为什么还要花费成本购买这份看涨期权，约定以 250美元的价格交易呢？”

“现在直接从股市上以不到 230美元的价格购买股票，不是更便宜、更稳妥吗？”

恩斯特闻言笑了笑“这是个很好的问题，可已经买和购买期权有个最大的不同，那就是放大杠杆效应。”

“杠杆？”

“对，杠杆。”恩斯特解释道“如果投资者直接在市场上购买股票，买入 1000股跃动游戏的股票需要花费 23万美元左右。”

“但如果购买看涨期权，他只需要支付一笔相对微薄的期权费，比如每股 5美元，1000股总共只需要支付 5000美元。”

“如果这个投资者有足够的信誉保证，或者交易的金额不是特别庞大，他甚至可以通过保证金交易的方式，一分钱都不用掏，就能获得这份期权合约。”

“等到三个月后期权到期时，如果跃动游戏的股价真的涨到了 300美元，投资者不需要真的买入股票再卖出，只需要将手中的期权合约转让给其他投资者，就能直接赚取 5万美元的差价利润。”

“用 5000美元的成本赚取 5万美元的利润，回报率高达 1000。”

“但直接购买股票，用 23万美元赚取 7万美元的利润，回报率还不到 30。”

“这就是杠杆的魔力，它能让投资者以小博大，获得远超本金的收益。”

“所以，这就是裸卖空的操作方式吗？”杰西卡恍然大悟，眼中闪过一丝兴奋，她没有想到金融市场上居然还可以这样操作，简直比赌博还要刺激0。

可恩斯特却轻轻摇了摇头，纠正道“只能说，这是金融机构进行裸卖空操作时，一种相对保险、风险较低的方式。”

“最直接、也更加暴力的裸卖空玩法，是金融机构直接在股票交易系统中下达卖空订单，卖出大量并不存在的跃动游戏股票，然后在规定的结算周期内，再从市场上低价购买足够的股票，完成交割流程，从而赚取差价。”

“只要金融机构能够在这三天的结算周期内，从市场上购买到足够的股票来平仓，那么这种先卖后买的操作就是合规的。”

“那这也太危险了吧！”杰西卡的脸上露出了震惊的神色，她下意识地提高了音量“如果大家都这样操作，市场上不就流通着很多根本不存在的幽灵股票吗？”

“万一在结算周期内，股价突然大幅上涨，或者市场上的股票数量不足以满足交割需求，那不就会出现违约爆雷的情况？到时候岂不是要牵扯到很多无辜的投资者？”

违约爆雷只是这种操作带来的风险之一，更为严重的是，对于那些流通盘较小、市值不高的企业来说，它们很容易成为金融巨头操纵市场的工具。

这些机构通过大规模的裸卖空操作，不计成本地打压股价，制造市场恐慌，然后在股价跌至谷底时低价抄底，完成收割，严重破坏了市场的公平性与稳定性，让无数中小投资者血本无归。

所以全世界基本上所有的股市都禁止裸卖空，美国在这方面是反应最慢的，直到2005年才正式出台规则，要求卖空前定位证券。

但现在嘛，这确是华尔街的灰色地带。

现在的跃动游戏，就正处于这样一个被空头势力肆意猎杀的灰色地带。

“我明白了！”杰西卡突然像是被打通了任督二脉，猛地抬起头，眼中闪烁着兴奋的光芒。

然后一个跳坐就坐在了恩斯特的身上，柔软的身体重量瞬间压了下来。

恩斯特猝不及防，被她这突如其来的举动压得闷哼一声，白眼险些翻了出来。

幸好此刻他正处于心绪平和的贤者状态，否则后果不堪设想。

杰西卡也意识到自己的动作好像犯错了，连忙稳住身体，小手背到身后，轻轻抚摸，带着几分歉意和撒娇说道：“对不起嘛，乖乖的，一会奖励你。”

恩斯特没好气地瞪了她一眼、没好气的说道“这么激动干什么？”

杰西卡脸颊因为激动而泛起淡淡的红晕，她俯下身，鼻尖几乎要碰到恩斯特的鼻尖“因为我终于明白你刚才那句话是什么意思了！”

“那些做空跃动游戏的机构越多，他们需要在结算日交割的股票数量也就会变得越多。可跃动游戏公司的流通股本来就很少，一旦市场上需要交割的股票数量超过了实际流通的股票数量，到时候这些机构就会陷入无法平仓的困境，只能任由你随意宰割！”

恩斯特看着她眼中闪烁的光芒，脸上露出了欣慰的笑容。

没错，正如杰西卡所说的那样，这些贪婪的家伙，正被自己的欲望冲昏头脑，手拉手带着华尔街跳进深渊。

等到市场上需要交割的股票数量远远大于实际流通股数量的时候，就会引发一场前所未有的轧空行情。

到那时，在空头们疯狂抢购股票以完成交割的推动下，跃动游戏公司的股价会一路飙升，创造出一个令人难以置信的天价出来。

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